2025年12月25日，据链上分析师Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，一位神秘鲸鱼地址（0x89B…A7358）在过去4小时内向去中心化永续合约平台Hyperliquid追加了100万美元USDC作为保证金，进一步扩大其对ETH/BTC汇率的做空仓位。目前，该地址持仓包括做多218枚BTC（约1917万美元）和做空5294.36枚ETH（约1560万美元），整体策略明确看空ETH相对于BTC的表现。
这一操作本质上是对冲交易
鲸鱼通过同时多BTC、空ETH来押注BTC主导地位（Bitcoin Dominance）上升。根据币安实时数据，ETH/BTC汇率当前为0.03358，较2025年8月峰值0.04328已回落超过22%。鲸鱼选择在当前点位追加保证金，显示出其对ETH进一步相对弱势的强烈信心，可能源于以太坊生态近期缺乏重大催化剂（如Layer2扩容进展放缓、Gas费回升），而比特币则受益于机构ETF流入和宏观避险需求。
Hyperliquid作为全链上永续合约平台，以高杠杆（最高50x）、深度流动性与零KYC著称，吸引了众多匿名鲸鱼进行大额操作。该平台近期交易量激增，开放兴趣额已超百亿美元，此类鲸鱼行为往往成为市场风向标。类似事件在过去曾引发ETH/BTC汇率短期波动，例如2025年10月多位鲸鱼在平台上建立类似仓位后，汇率一度快速下探。
此类对冲仓位在牛市后期常见
鲸鱼可能在预期altcoin季节延后或比特币减半后主导周期。散户可关注Hyperliquid链上数据（如HypurrScan）监控类似动向，但需警惕高杠杆风险，避免盲目跟单。
这位鲸鱼追加100万USDC做空ETH/BTC汇率，反映了市场对以太坊相对表现的谨慎情绪。本质上，这是对BTC主导地位的加注：在比特币ETF持续流入、机构偏好BTC的背景下，ETH面临生态内卷和叙事疲软，汇率回落趋势或将延续。Hyperliquid的透明性让此类操作一览无余，成为链上Alpha来源，但也提醒我们：鲸鱼高杠杆对冲虽精准，却伴随爆仓风险。若ETH/BTC进一步跌破0.033，altcoin整体或承压；反之，若以太坊升级或RWA叙事重燃，鲸鱼可能面临补仓压力。这事件凸显DeFi衍生品平台的成熟，未来更多机构级对冲将在这里上演，推动加密市场更高效定价。
什么是鲸鱼在加密货币市场中的对冲交易策略？
鲸鱼在加密货币市场中通过同时持有多头和空头头寸，以降低市场波动带来的风险，尤其是在看好比特币相对ETH的表现时。
Hyperliquid在此次事件中扮演何种角色？
Hyperliquid作为一个全链上永续合约平台，为用户提供高杠杆交易和深度流动性，是鲸鱼进行大额对冲操作的场所之一。
这次鲸鱼追加保证金做空ETH/BTC的操作意味着什么？
这表明该鲸鱼对以太坊未来相对比特币表现持谨慎甚至看空态度，预测ETH将会相对疲软，而比特币可能表现强势。
为什么在牛市后期鲸鱼会利用对冲仓位？
鲸鱼在牛市后期使用对冲仓位，可能是为了规避资产价格的剧烈波动，或等待更好的入场和出场时机，以保护利润或布局下一轮行情。
普通投资者可以从此次鲸鱼的操作中学到什么？
普通投资者应关注链上大户的动向，但应意识到高杠杆风险，避免盲目跟随，以理性分析市场变化和潜在风险。